瑞康、润达、嘉事堂加速并购 中小医械商危险

11月3日讯随着A股3季报发布结束，我国所有A股上市药商成绩单陆续公布。中国药商老大在港股也秀了自己的肌肉，发布了前3季度事迹。

与此同时，两票制也接近1年了，全国性大药商为了巩固地位不断扩建网络，很多区域药商、医械商也凭仗地头蛇的优势和灵活的服务模式找到了自己的位置；几家零售药店连锁上市公司旗鼓相当，预计未来几年竞争惨烈。

▍巨头还是那些巨头！

2017年前3季度国药控股的市场范围已超过2000亿元，预计同上药和华润医药两家范围的总和旗鼓相当，是当之无愧的霸主。

区域药商、医械商与国控、华润、上药、9州通等全国性药商巨头的营销网络和市场范围没法比拟，A股上市的这15家区域药商、医械商2017年前3季度合计营业收入仅相当于国控1家公司的75%，同上药与9州通的总和旗鼓相当。

（注：数据来源于各公司上市3季报，依2017年各类医药商业公司营业收入大小的排序，供参考）

▍全国性药商稳扎稳打，区域龙头买买买，全国药商队伍恐有变

从增长速度来看，全国性药商如国控、上药由于基数较大，增长速度均为个位百分数。

与全国性大药商相比，区域药商没有千亿、大几百亿的体量，但区域药商也有自己的优势。很多区域药商在个别地区集中发力并进行深根细作，通过特点服务也获得了不俗的成绩。

通过这些区域药商的快速增长势头便可见区域药商其实不惧怕两票制的压力。

大部份药商保持了两位百分数以上的增长速度，其中不乏药商增长20%以上，如嘉事堂、柳州医药、同济堂等等，乃至还有增长速度超过50%的如瑞康医药、润达医疗。

其实，这些有战略、有想法、敢动真的区域药商肯定不会满足于偏安1隅，部份区域药商已将触角伸到全国各地，通过买买买来快速开辟全国市场。

依照这样的势头下去，未来全国性药商的格局可能会生变数。如果未来几年有新的全国性药商诞生，这些药商最有可能成为其中1员。

由于3季报没有报告期间详细的企业运行情况，但是根据报告期的营收数据及半年报表露的上半年并购情况来看，这些区域龙头大多是靠买买买快速收编那些没有实力的小药商来快速实现事迹的增长的。

（注：数据来源于各公司上市3季报，供参考）

瑞康医药主营药品和医疗器械流通，已走出山东，在全国燎原之势逐步现成。

截至2017年6月30日，企业合计并购的公司超过50家。公司通过并购整合与战略性合作相结合的方式加速市场布局，如2017年上半年并购的公司就有10余家，主要并购子公司包括厦门嘉昊医疗装备有限公司、厦门普昕生物技术有限公司、云南金江源科技有限公司、海口倍力曼贸易有限公司等。

嘉事堂通过并购的方式，嘉事堂向建立全国医药销售网络也在不断扩大。

根据企业半年报显示，最近几年来公司陆续将广州嘉事百洲医疗器械有限公司、广州嘉事怡核医疗科技有限公司、上海嘉事嘉意医疗器械有限公司、浙江嘉事杰博医疗器械有限公司、4川嘉事馨顺和医疗器械有限公司、重庆嘉事臻跃医疗器械有限公司等公司悉数收入囊中。

同济堂为并购专门设立了并购产业基金，还通过发行债券等多种方式筹集资金加快整合与扩大并向上下游延伸，其麾下新疆乐活果蔬饮品有限公司、乌鲁木齐神内生物制品有限公司、新疆啤酒花房地产开发有限公司、阿拉山口啤酒花有限责任公司、新疆同济堂丝路医药有限公司等子公司均通过并购而得。目前，企业医药分销业务已拓展至北京、江苏、安徽、江西等省分。

润达医疗通过设立及并购共有子公司近30家。仅2017年上半年公司就并购动作频频，公司通过资本与股权运作，控股了北京东南等公司，同时对济南润达等子公司进行了增资，参股了广西柳润等公司。另外，还筹划非公然发行股分及支付现金收购瑞莱生物100%股权。

▍上市药店连锁竞争剧烈，谁能快人1步？

随着大参林于今年7月上市成功，在我国A股代表性药店连锁到达了4家。

从各方面数据指标来看，这些连锁均相差不大，特别是1心堂、大参林和老百姓，体量上，营收都在50多亿，净利润方面都在3亿左右，同比增速上，都超过了15%，毛利率都在35%以上，净利率都在5%以上。

（注：数据来源于各公司上市3季报，供参考）

根据兰查斯特战略结构模型可见，由于3者各方面指标差异不大，这3家药店连锁企业谁都有机会成为领导者。

在中国当前零售药店门店数在45万家左右，而连锁率不足50%，而美国药店的连锁率到达80%以上，未来我国药店连锁率不断提高是必定趋势，未来几年竞争一定进入白热化阶段。

当前这些实力相当的药店连锁都大有机会成为市场的领导者和业内的王者，到底谁能快人1步与其他竞争对手拉开差距？就要看企业扩大的步伐了，我们也拭目以待。

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