千亿市值神坛跌落 IPO数据“打架”？

12月25日讯据统计，今年超过80家公司IPO审核未获通过，特别是近两个月，零过会、高否决率传递出审核从严的监管信号。但是，上市后也并不是1本万利，华大基因连续19个1字涨停，上市不足半年，曾突破千亿市值，成为沪深两市第2高价股；但是近期由于小财报大市值、IPO数据打架等问题，这家公司引发了广泛的关注。

小财报大市值，千亿市值神坛跌落

A股药企市值TOP10

截至12月22日收盘

今年7月，华大基因正式登陆A股；11月14日，盘中市值突破千亿，股价从发行价累计涨幅超17倍，第二天引发了停牌核对；11月23、24日，连续两个交易日跌停；截至12月22日收盘，其市值为844亿元。上市不足半年，华大基因的股价犹如坐过山车，其估值问题也再次引发了质疑。

在千亿市值的上市药企中，华大基因可以说是小财报大市值，营收和净利润最少。2017年前3季度营业收入14.47亿元，同比增长15.07%；净利润3.12亿元，同比增长21.52%。华大基因主要营业收入来自生育健康类服务、基础科研类服务、复杂疾病类服务和药物研发类服务4大板块，营业收入的大部份是来自前3者。有分析指出，华大基因是靠基础科研类服务发家，但与竞争对手相比，最近几年的营收优势已不明显；而生育健康类服务增长迅速，上半年增速超20%，毛利率超过75%，是4大业务板块中最高的，这也许是华大基因取得高估值的缘由之1。

IPO数据打架遭询问

生育健康类服务2014年产销量1览

数据来源：华大基因招股说明书申报稿

11月27日，深交所下提问询函，要求华大基因对两个问题进行核实并补充说明，1是报送的IPO申报稿两个版本中，生育健康类服务2014年产销量不1致的缘由；2是公司控股股东触及诉讼，但在IPO申报材料中未曾表露。

同日，华大基因作出回复称，招股书两次预表露稿的数据差异缘由为统计口径不同造成，生育健康产品产销量调剂对招股书中相干的财务信息表露没有影响。

据公告显示，2017年招股书的统计口径为实际交付客户的检测报告的样本数，即报告数；2015年招股书申报稿的统计口径为公司生产进程中实际检测的样本数，即上机数。另外，两个版本的招股书中2014年的产量和销量数据减少约9.04万例，数据统计口径的变化不影响公司检测服务的实际交付报告数量和销售金额，因此不会对公司报告期内的资产负债表和利润表及现金流量表产生影响，不会影响投资者对公司盈利能力和未来发展趋势的判断。

但是这是不是属于会计造假、会计过失或是统计过失呢？长江商学院教授薛云奎撰文指出，华大基因目前所触及的问题是公司实际检测样本数和实际交付客户样本数的差异。实际检测样本数可看成是公司产品的生产数量，实际交付客户的检测报告样本数可看成是公司产品的交付数量，虽然这二者直接关系到公司销售收入的公允计量，但却不能就此判定它是会计造假，乃至说不上是会计过失。

对公司控股股东触及诉讼，在IPO申报材料中未曾表露的问题。华大基因称，公司或华大控股均非诉讼案件的原告或被告，华大控股仅作为案件第3人参加诉讼，根据相干规定，公司招股书无需表露。

华大基因即便是面对众多的质疑，但在国内基因检测行业的龙头地位是无庸置疑的。其生育类服务快速发展构成范围效应，并积极布局复杂类服务、药物研发等领域，这些或将成为新的利润增长点。未来，华大基因能否在千亿市值上站稳脚根，我们1起拭目以待吧。

数据来源：上市公司公告

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