云南白药并购模式已开启 全国商业、工业洗牌或都参与

11月28日讯医药工业、医药商业都在经历剧烈的动荡，暗涌开始浮出水面，洗牌已开始，未来两到3年是决胜的关键，商业从13000家到3000家，工业从5000家到1000家，谁会成为洗牌进程的先锋军？云南白药已开始出击。

11月23日，云南白药发布了两则公告：1则是，全资子公司云南省医药有限公司拟与云南省科技开发经营有限公司组建药品销售合资公司，省公司拟投资510万元，药品科技拟出资490万元；另外一则也是其全资子公司省医药公司的动作，拟出资10万元，投资设立昆明医药大学第1附属医院呈贡医院PPP项目公司。

从表面上看，参与设立合资公司，不管是金额，还是这两个项目的入股级别而言，对云南白药好像无足轻重。但实际上，不能不指出的是，其这1动作，是其混改以来，在业务领域真正进行的大动作，也是其接下来侧重的发力点。

毫无疑问，这两个动作都是围绕这医药商业展开的，前1个主要以展开县级及以上医药机构的药品、器械、耗材配送，而后者则以入股的情势取得进入呈贡医院药品供应体系的入场券。而且，值得注意的是，这两个投资额其实不高的项目，其实都是大项目。

混改以后，云安白药突然在商业板块动作，两个看似投资额不大的项目，到底能给云南白药带来甚么？在商业板块，其意欲作甚？

整合云南商业市场！

在业内，云南白药以大健康知名，但其医药商业也不容小觑，其2000年收购云南省医药公司，开始涉足医药流通业务，2011年至2016年，省医药营业收入从69.95亿元增长到了134.89亿元，复合增长率到达14.04%。目前，云南省医药已成长为云南省内第1，全国排名第14的医药商业公司。

两票制的全国推行已愈来愈近，而医药商业的格局也将会因此而出现巨大变化，业界对此的1致判断是，由于业务减少而倒逼的小型商业公司会愈来愈多，商业批发可能由于目前的13000多家减少至3000家左右，而这类淘汰的构成则在未来两3年内。

面对此大势，云南白药作为云南省内的商业龙头，其在混改以后，消除了体制桎梏，其必定会将捉住机遇，整合省内小型医药商业公司，率先扫平省内市场，再谋求向外扩大。

要想扫平省内市场，第1步必定是增强覆盖能力，而与云南省药品科技开发经营公司组建药品销售合资公司便是出于这样目的的考量。省医药公司作为云南白药的商业平台，过去多年，更多的是主打2级以上及药品分销业务，在基层层面相对较为薄弱，而且，在两票制下，分销业务则需要进行模式调剂，这就不能不促使其增强终端医疗机构的覆盖能力。

而云南省药品科技开发经营公司则是1家长时间专注于县级医疗机构市场的企业，具有比较强大的县级渠道资源，与之成立合资公司，省医药公司则可依托药品科技在基层市场的影响力和控制力，迅速的覆盖将能力扩大到基层市场，实现从竞争关系走向优势互补，突破现有的增长瓶颈。由此1来，云安白药则会完玉成省的医药商业网络布局，提升了在省内的综合竞争能力。

关于PPP项目，表面上看，这只不过是出资10万元占股10%的小投资，但投资的该公司去是能够通过对药品供应链进行整合，范围化经营承当昆医附1院呈贡医院建设期银行贷款15亿元，合作期限12年。

呈贡医院于2015年4月20日正式开业，总投资为13.8亿元，触及内科、外科、儿科等众多相干专业。根据外界的预测，该医院年药品采购金额在15亿元左右，PPP项目中标结果显示，药品集中配上商折扣系数为8%，高于1般6～7%的折扣系数。

关于该PPP项目，云南昊邦医药与省医药其实不存在关联关系，省医药与其以联合体投标，在诸多证券分析师看来，未来药品供应、配送将会议省医药为主，是新商业模式的积极拓展，对省医药增量业务贡献较大。而且，值得1提的是，这类模式有可能会在云南省进1步复制，成为提升省医药盈利的利器。

固然，这两个项目只是云南白药在整合云南商业市场的开始，无庸置疑，接下来的，云南白药将会迅速的展开对省内商业的整合。目前，省医药在云南省市场占据的份额在25%左右，随着遇难省医药流通的整合，其份额将会进1步提升，成为云南省医药商业市场的掌控者。

参与全国洗牌？

对混改后的云南白药，其在医药商业的整合才刚刚开始，其必定是1家不愿意仅囿于1省发展的企业，在平定本省市场以后，其极有可能会向全国扩大。

10月底，云南白药发布3季报，前3季实现营收180.08亿元，同比增长了10.56%，净利润为26.05亿元，较上年同期增长了10.39%。而其商业板块表现强劲，增长迅速，预计前3季度商业增长到达了13%。

从云南白药母公司而言，混改落地以后，其急需新的故事，而这个故事最使外界期待的就是加快外延并购。在中国医药产业中，云南白药现在资金储备相当充足，近10年来，年均货币资金储备均保持在20亿元左右，2016年货币资金储备更是高达32.93亿元，而如果加上混改对白药控股层面的大额增资，其具有的资金储备量可谓相当充足。

对主打商业和大健康业务的云南白药来讲，接下来的并购则主要会在这两个领域中进行，商业已开始在云南市场起步，接下了就是区域内的进1步整合，对全国而言，作为全国销售排名第14位的商业巨头而言，其在两票制这类千载难逢的机会下，参与本轮商业洗牌，向全国扩大，是其必定要走之路。

至于大健康方面，中国市场的OTC整合基本上已没有太多标的，而从全球情况来看，辉瑞、默克等都成心出售消费者保健业务，前者目前市场预估价为150亿美元，而默克行将要剥离的业务，根据估值，大概45亿美元左右。不管从发展趋势，还是当前的机遇来看，接下来云南白药寻求大健康领域的并购，会将眼光更多的瞄向全球。

其实，以云南白药的实力，也许默克行将要剥离对其更有吸引力，做1个公道的判断，就是假设，默克真的向全球发出出售邀约，我想云南白药会有兴趣参与，而且这个案例1旦成功，必定会刷新中国药企出海并购的记录，并创造出1个历史。

商业参与全国洗牌，固然，目前工业也正在迎来新的洗牌。日前，国家药物政策与产业经济研究中心特聘研究员王波在1个会议上指出，10月8日以来，国家密集发布药品监管方面的政策，对临床实验管理、改革药品的研发和注册、MAH制度、中药相干注册制度和评价体系等1系列关键制度上进行了重大改革，这将推动医药产品升级、新药提速、仿造药简化、国际准入等变化，这必定致使医药产业结构产生转变，引发药品流通领域的重新洗牌。工业境内合并重组与吞并，境外抢购技术与产品将成为大趋势。

他预测，明后年将是中国上市医药公司合并的高潮，且1系列医药新政会致使未来2⑶年全产业产生质的变化，目前5000家同质化严重的制药厂将会只剩1000家，而这1000家制药厂将来1定会和国际接轨。

所以，手握重金的云南白药必定会快速的参与到这1轮洗牌中，并购是必定之路。

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