华润、国控退出！上药66亿出手康德乐！

10月13日讯截至目前，国药、华润并没有出现在康德乐的第2轮竞标中，只有上药开出了10亿美元的价格。

如果上药与康德乐的买卖终究成交，这无疑将撼动目前国内流通行业的格局。

早前，据路透社消息，美国药品分销巨头康德乐准备出售其在华业务，交易价格预计在12亿～15亿美元之间。

彼时，路透社消息表示上药、华润及国药等巨头都成心买入康德乐中国。

而此时，在康德乐出售中国区业务第2轮竞标中，国药、华润都未现身。

目前，上药和私募股权公司方源资本已进行了第2轮投标，价格预计为10亿美元。

这1报价相较于此前7月份的首轮竞价已缩水达5亿美元。

▍缩水30亿的背后

康德乐中国缩水的背后是两票制政策的切实影响。

在两票制政策环境下，由全国性流通销售给区域性流通企业已不再被允许，只有对品种、终端都有较强对接能力的配送企业才有生存空间，而这其实不是康德乐的优势所在。

其实，早在8月份，两票制对康德乐的影响就体现出来了。

那时，全国各省配送商都已基本肯定，而康德乐在多地落选，这可能对康德乐中国的价格产生了直接的影响。

另外一方面，作为商业企业，康德乐在中国的运作也以轻资产模式为主，办公楼、仓库和营运设施都是以租赁为主，这对其估价有所影响。

▍康德乐最大魅力

康德乐在国内的竞争优势主要集中在其分销业务和DTP，其分销业务对巨头们还只是锦上添花，DTP多是更加重要的竞争优势所在。

2012年底，康德乐在上海开设第1家DTP专业药房，2013年10月又收购广州百济新特药业连锁有限公司，发力扩大DTP版图。

凭仗着从美国带来的DTP药房的成熟经验和操作模式和在中国5年多的实践，为中国各方DTP入局者提供1个窥测国际标准专业药房模式的入口。

据悉，康德乐30家DTP药房目前年销售额可达6～7亿元，单店销售额1般能达2000万元，是普通零售药店单店销售的40倍，每一年服务患者数大约在15万～20万人次。

▍终究鹿死谁手？

除上药和私募股权公司方源资本，在中国医疗健康行业有过美中宜和、伊美尔等成功投资经验的美国华平投资团体，和号称是亚洲最大的独立多元化投资管理团体之1的太盟投资团体也对康德乐的中国业务表现出了投资意向。

1般来讲，方源资本作为资本方不会直接参与此类项目的竞买，因此有观点认为很有可能其是代表其他企业进行竞买。

据悉，康德乐计划将在接下来几周内同1个更小范围的竞标者进行进1步的谈判。这也就是说出现其他竞标者的可能性已不大。

不过，美国华平投资团体、太盟投资团体两家都是实力较强的投资机构，他们的加入也可能使得此次出售再生变数。

抛开投资机构不谈，上药终究的竞标其实早在预感当中。在国药、华润、上药3家当中，最有收购动力的就是上药。

国药与华润都已实现了全国的网络布局，纳入康德乐也只是增厚事迹，并没有太大的战略意义，但对上药来讲，收购成功则意味着其将在体量上迅速超过华润。

另外，康德乐总部和上药1样都在上海，且康德乐有很多外国的品种，这都是上药所看重的。

另外一方面，最近几年来，上海对外扩大确切动作频频。

去年12月，上海医药公告其下属全资子公司以现金约9.38亿元人民币完成了对澳大利亚公司Vitaco60%股权的收购。

而在尔后业界又有传言称，上海医药还前后计划竞购美国制药公司Arbor的股分和参与德国大药厂Stada的竞购。

这些仿佛都表明，上药目前对外部并购很有兴趣。

并且，从战略防御的角度来讲，上药出手也是情理当中。早前就有业内人士分析若华润接盘，这对上药来讲，无疑是1种打击。

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